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钢材库存总量有所回升 制造业用钢需求良好
发布人:admin 发布时间:2017-01-21 浏览次数:2162次

 年终岁末,很多贸易商已经开始着手歇业准备过年了,2016年供给侧结构性改革的春风从2016年初吹到2016年尾,给产业送红利,钢铁人喜气洋洋迎新春。今年春节前现货贸易最后1周恰逢“三九”天,但今年的气温普遍不低。而比天气更“温暖”的是钢铁市场,伴随着全国钢材库存量连续8周增加,螺纹钢期货价格触底强势反弹,甚至在淡季给出升水。“三九”已过,春分不远。大家剖析当下钢铁市场细节,展望节后的春分行情。

 当下,螺纹钢1705合约价格自低点2827元/吨,反弹591元/吨,幅度惊人。因期货价格大幅上涨,现货价格被动跟随,但幅度有限。从统计套利的角度来看,螺纹钢期货能给出升水的时间跨度和正基差幅度都非常有限,因此,螺纹钢贴水也是常态。目前恰逢春节前最后的现货贸易周,不少贸易商开始着手冬储。从找钢网“大型钢贸商冬储进度调研”反馈的结果来看,本轮期货市场价格上涨速度过快,前期现货回调幅度未及主流预期,因此,近两周内一部分贸易商被动补库,成本较高,在盘面给出升水时进行了卖出套保。另有一些贸易商选择了春节后抄底。因此,综合来看,春节前应“珍惜升水”,可择机参与基差修复行情。

 综合来看,去年12月底的一系列措施对需求的抑制远大于对钢材产量的抑制。近两周,钢价触底反弹,丝毫不顾及整体社会库存已攀升至1000万吨大关的事实。按照主流经济学中关注库存周期的结论,库存周期约为40周,目前正处于自2014年8月以来的新一轮库存周期。

 库存周期通常被划分为4个阶段:

 一是主动去库存,需求回落,企业对未来经济状况的预期悲观,不得不主动降低库存以改善自身资金状况。

 二是被动去库存,需求触底反弹,但企业依然谨慎,需求逐渐超过企业的预期,企业库存进一步下降。

 三是主动补库存,需求已连续多月反弹,企业对未来逐渐乐观,企业库存也已降至较低水平,逐渐补充库存以应对需求的反弹。

 四是被动补库存,需求开始下滑,但企业依然乐观,需求逐渐低于企业的预期,企业库存进一步上升。

 虽然当前钢材的库存总量有所回升,但总量依然可控,尚且不会构成巨大的库存压力。细分来看,当前,螺纹钢市场因季节性需求走弱导致库存累积,而代表制造业方向的卷板市场库存一直较为平稳,同比增长幅度较小,高利润的热轧卷板在1年时间里都是处于低库存状态,基本可以反映目前制造业用钢需求还是良好的。

 此外,近期山东、河北、山西、四川各地纷纷高效查处、拆除中频炉,且将于2017年7月前彻底清除“地条钢”,而这对与低端地条钢形成替代效应的三线品牌螺纹钢造成较大影响。大家认为,在未来半年过渡期里,三线品牌螺纹钢价格将维持相对坚挺,其与一线品牌螺纹钢之间的价差或将继续收窄,而这在今年上半年的需求旺季将表现得更加明显。

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